Бесплатная юридическая консультация*:

* - в бесплатную консультацию не входит подготовка письменных ответов  
ГЛАВНАЯ >> Инвестиции >> Доходность облигации к погашению: ставка и расчет
(10 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Как определить доходность до погашения облигации


Бесплатный звонок юрконсультанту: 8 800 350-29-83
 

Доходность облигации к погашению: ставка и расчетДоходность облигации к погашению небезосновательно считается важнейшим показателем при изучении инвестиционной привлекательности этого финансового инструмента. Вложение денег в долговые ценные бумаги может представлять огромный интерес для обладателя сбережений, желающего сохранить и приумножить их стоимость, регулярно получать дополнительный доход, накопить нужные средства для достижения важной цели или обрести финансовую свободу, обеспечив себе пассивный заработок. Конечно, ни один эмитент долгового рынка не сможет гарантировать инвестору материальное благополучие и полное отсутствие каких-либо рисков. Чтобы выгодно вкладывать личные средства в облигации, необходимо грамотно оценивать их прибыльность, избегая при этом сомнительных инвестиций.

Доходность облигации: принципы оценки и основные разновидности

Доходностью облигации принято считать величину прибыли в процентном выражении, полученной инвестором от приобретения и удержания этого долгового инструмента. Как известно, существует два источника формирования процентного дохода по долговой ценной бумаге. Первый – начисление определенной ставки процента к номиналу купонной облигации с фиксированной прибыльностью (как в случае вложения средств на банковский депозит). Второй – динамика курсовой стоимости долговой бумаги, зависящая от всевозможных рыночных факторов и экономического положения компании-эмитента (как у акции на фондовом рынке). Стоит отметить, однако, что цена облигации на рынке меняется обычно не столь значительно, если сравнивать с типичными колебаниями курса акции.

Понятие полной прибыльности долгового инструмента подразумевает купонную доходность облигации с учетом фактической стоимости её приобретения. В реальной практике финансового инвестирования используются разные показатели доходности долговых бумаг. Применение тех или иных подходов к оценке прибыльности (рентабельности) облигаций предопределяется поставленными целями.

Таким образом, можно обозначить три основные группы методов определения доходности долгового финансового инструмента:

  • Индикаторы купонной доходности.
  • Показатели купонной доходности, дополнительно учитывающие рыночную стоимость бумаги.
  • Показатели прибыльности вложений, учитывающие конкретный срок владения бумагой – до реализации инструмента на рынке или, как вариант, до его выкупа (погашения) организацией-эмитентом.

Чтобы принимать корректные инвестиционные решения, следует уточнить два ключевых момента:

  1. разновидности показателей доходности для долговых ценных бумаг;
  2. какую информацию можно получить, определяя и анализируя эти показатели.

Инвестору долгового рынка нужно ориентироваться на следующие показатели доходности приобретаемых облигаций:

  • Текущая прибыльность инструмента, оцениваемая по купонному проценту.
  • Прибыльность бумаги при её реализации инвестором на рынке.
  • Доходность (рентабельность) облигации к погашению организацией-эмитентом.

Купонная ставка: что она показывает инвестору

Купонной ставкой называется основной процентный доход, начисляемый к номинальной стоимости долгового инструмента.

Данная ставка объявляется эмитентом заблаговременно. Купонный доход выплачивается держателю облигации периодически в установленные регламентом сроки. Для большинства российских долговых бумаг продолжительность купонного периода составляет шесть месяцев или, как вариант, квартал. Начисление купонного дохода производится инвестору ежедневно. Досрочная продажа облигации не приведет к потере доходности, определяемой ставкой фиксированного купона.

Если бумага продается в рамках купонного периода, её покупатель выплачивает продавцу накопленный купонный доход (НКД), то есть сумму процентного дохода, накопленного с момента последнего перечисления купона инвестору. На сумму НКД увеличивается текущий рыночный курс долгового инструмента при его купле-продаже. Когда купонный период завершается, покупатель облигации полностью получает весь предусмотренный купон, что позволяет ему возместить собственные затраты, понесенные ранее для компенсации НКД предыдущему держателю бумаги.

Таким образом, анализируя цену облигации, предлагаемую брокером, инвестор должен уточнять, включает ли данная стоимость сумму НКД. Если же предложенная цена является чистой, то окончательная стоимость бумаги увеличится на НКД и прочие затраты непосредственно при совершении покупки.

Что такое купонная доходность: уточнение понятия

Как известно, на протяжении купонного периода инвестору начисляется определенный процентный доход по ставке, применяемой к номинальной стоимости долговой бумаги. Между тем, фактический процент, причитающийся инвестору на вложенные в облигацию деньги, учитывает реальную стоимость покупки данной бумаги.

 
Если цена приобретения долгового инструмента превысила номинал или оказалась меньше номинала, доходность облигации не будет соответствовать базовой купонной ставке, установленной организацией-эмитентом для номинальной цены бумаги.

Дать оценку реальному доходу от такой инвестиции можно посредством соотнесения купонной ставки с покупной ценой облигации.

Вычисления производятся в соответствии с формулой для расчета текущей прибыльности: купонные выплаты, произведенные по облигации за год, следует разделить на стоимость покупки инструмента, а полученное значение – умножить на 100%.

Очевидно, что текущая прибыльность (доходность) долгового инструмента обратно пропорциональна стоимости его приобретения. Иначе говоря, если инвестор покупает бумагу по цене, превышающей величину её номинала, то доходность облигации к погашению оказывается для него меньше уровня прибыльности, установленного купоном.

Зависимость между ценой облигации и доходностью к погашению

Чтобы компетентно оценивать характер зависимости между стоимостью долговой бумаги и её прибыльностью, необходимо сначала разграничить доходность финансового инструмента к реализации и доходность облигации к погашению. Практика показывает, что понимание данного различия является особенно сложным моментом для инвесторов, только начинающих работу с облигациями. Если цена долговой бумаги растет, то её доходность к продаже также увеличится. Что касается доходности облигации к погашению, то этот показатель будет изменяться в зависимости от рыночной цены несколько иным образом.

Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, очень схожее по ряду признаков с банковским депозитом. Ключевое сходство заключается в том, что инвестор, приобретающий долговую бумагу или размещающий свои средства на банковском вкладе, фактически обладает правом на получение платежей с конкретной доходностью к погашению.

Известно, что ставки депозитного процента увеличиваются для новых клиентов-вкладчиков, если инфляция явно способствует обесценению денежных доходов и сбережений населения. Аналогичным образом растет и доходность облигации к погашению, если её стоимость уменьшается. Обратная закономерность также справедлива – прибыльность долговой бумаги к погашению снижается, если её стоимость поднимается.

Таким образом, ключевым, наиболее важным индикатором при оценке инвестиционной привлекательности облигации является не стоимость самой бумаги, а её доходность. Договоренности участников рынка по поводу купли-продажи долгового инструмента сводятся к определению его прибыльности.

Можно сказать, что стоимость облигации является производным показателем от её доходности.

Цена этой бумаги корректирует купонную ставку фиксированного размера до величины процентной доходности, определенной договоренностями между продавцом облигации и инвестором (покупателем).

Определение эффективной доходности облигации к погашению

Как известно, эффективная доходность облигации к погашению представляет собой полный доход, получаемый инвестором от произведенных вложений и учитывающий реинвестирование купонного дохода, осуществляемое по ставке первоначального размещения средств.

Алгоритм, в соответствии с которым определяется ставка и расчет данного показателя, а также формула, объясняющая инвестору, как определить доходность до погашения облигации, выглядит следующим образом:

  1. От номинала долговой бумаги отнимается её текущая рыночная стоимость, а полученное значение делится на количество лет, оставшихся до её погашения.
  2. К величине, рассчитанной в первом пункте, прибавляется годовая сумма купонных платежей.
  3. Значение, определенное во втором пункте, делится на половину суммы номинала облигации и текущей рыночной стоимости долговой бумаги.
  4. Итог по третьему пункту умножается на 100%. Полученная величина является доходностью облигации к погашению.

Прочтите также: Варианты инвестирование с нуля для начинающих

© 2018, Все о финансах. Все права защищены. Копирование материалов только с разрешения автора.

Правоприменительная практика и/или законодательство РФ меняется достаточно быстро и информация в статьях может не успеть обновиться.
Самую свежую и актуальную правовую информацию, с учетом индивидуальных нюансов вашей проблемы, можно получить по круглосуточным бесплатным телефонам:
или заполнив форму ниже.