Доходностью облигации принято считать величину прибыли в процентном выражении, полученной инвестором от приобретения и удержания этого долгового инструмента. Как известно, существует два источника формирования процентного дохода по долговой ценной бумаге. Первый – начисление определенной ставки процента к номиналу купонной облигации с фиксированной прибыльностью (как в случае вложения средств на банковский депозит). Второй – динамика курсовой стоимости долговой бумаги, зависящая от всевозможных рыночных факторов и экономического положения компании-эмитента (как у акции на фондовом рынке). Стоит отметить, однако, что цена облигации на рынке меняется обычно не столь значительно, если сравнивать с типичными колебаниями курса акции.
Понятие полной прибыльности долгового инструмента подразумевает купонную доходность облигации с учетом фактической стоимости её приобретения. В реальной практике финансового инвестирования используются разные показатели доходности долговых бумаг. Применение тех или иных подходов к оценке прибыльности (рентабельности) облигаций предопределяется поставленными целями.
Таким образом, можно обозначить три основные группы методов определения доходности долгового финансового инструмента:
Чтобы принимать корректные инвестиционные решения, следует уточнить два ключевых момента:
Инвестору долгового рынка нужно ориентироваться на следующие показатели доходности приобретаемых облигаций:
Данная ставка объявляется эмитентом заблаговременно. Купонный доход выплачивается держателю облигации периодически в установленные регламентом сроки. Для большинства российских долговых бумаг продолжительность купонного периода составляет шесть месяцев или, как вариант, квартал. Начисление купонного дохода производится инвестору ежедневно. Досрочная продажа облигации не приведет к потере доходности, определяемой ставкой фиксированного купона.
Если бумага продается в рамках купонного периода, её покупатель выплачивает продавцу накопленный купонный доход (НКД), то есть сумму процентного дохода, накопленного с момента последнего перечисления купона инвестору. На сумму НКД увеличивается текущий рыночный курс долгового инструмента при его купле-продаже. Когда купонный период завершается, покупатель облигации полностью получает весь предусмотренный купон, что позволяет ему возместить собственные затраты, понесенные ранее для компенсации НКД предыдущему держателю бумаги.
Таким образом, анализируя цену облигации, предлагаемую брокером, инвестор должен уточнять, включает ли данная стоимость сумму НКД. Если же предложенная цена является чистой, то окончательная стоимость бумаги увеличится на НКД и прочие затраты непосредственно при совершении покупки.
Как известно, на протяжении купонного периода инвестору начисляется определенный процентный доход по ставке, применяемой к номинальной стоимости долговой бумаги. Между тем, фактический процент, причитающийся инвестору на вложенные в облигацию деньги, учитывает реальную стоимость покупки данной бумаги.
Дать оценку реальному доходу от такой инвестиции можно посредством соотнесения купонной ставки с покупной ценой облигации.
Очевидно, что текущая прибыльность (доходность) долгового инструмента обратно пропорциональна стоимости его приобретения. Иначе говоря, если инвестор покупает бумагу по цене, превышающей величину её номинала, то доходность облигации к погашению оказывается для него меньше уровня прибыльности, установленного купоном.
Чтобы компетентно оценивать характер зависимости между стоимостью долговой бумаги и её прибыльностью, необходимо сначала разграничить доходность финансового инструмента к реализации и доходность облигации к погашению. Практика показывает, что понимание данного различия является особенно сложным моментом для инвесторов, только начинающих работу с облигациями. Если цена долговой бумаги растет, то её доходность к продаже также увеличится. Что касается доходности облигации к погашению, то этот показатель будет изменяться в зависимости от рыночной цены несколько иным образом.
Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, очень схожее по ряду признаков с банковским депозитом. Ключевое сходство заключается в том, что инвестор, приобретающий долговую бумагу или размещающий свои средства на банковском вкладе, фактически обладает правом на получение платежей с конкретной доходностью к погашению.
Известно, что ставки депозитного процента увеличиваются для новых клиентов-вкладчиков, если инфляция явно способствует обесценению денежных доходов и сбережений населения. Аналогичным образом растет и доходность облигации к погашению, если её стоимость уменьшается. Обратная закономерность также справедлива – прибыльность долговой бумаги к погашению снижается, если её стоимость поднимается.
Таким образом, ключевым, наиболее важным индикатором при оценке инвестиционной привлекательности облигации является не стоимость самой бумаги, а её доходность. Договоренности участников рынка по поводу купли-продажи долгового инструмента сводятся к определению его прибыльности.
Цена этой бумаги корректирует купонную ставку фиксированного размера до величины процентной доходности, определенной договоренностями между продавцом облигации и инвестором (покупателем).
Как известно, эффективная доходность облигации к погашению представляет собой полный доход, получаемый инвестором от произведенных вложений и учитывающий реинвестирование купонного дохода, осуществляемое по ставке первоначального размещения средств.
Алгоритм, в соответствии с которым определяется ставка и расчет данного показателя, а также формула, объясняющая инвестору, как определить доходность до погашения облигации, выглядит следующим образом:
Прочтите также: Варианты инвестирование с нуля для начинающих
© 2018 — 2024, Все о финансах. Все права защищены. Копирование материалов только с разрешения автора.
В России впервые за 81 год объявлена мобилизация. Кто попадает под частичную мобилизацию? Согласно разъяснениям Минобороны, подлежат призыву по мобилизации:…
Согласно ФЗ № 229 «Об исполнительном производстве», приставы обеспечивают выполнение судебных решений. Если в исполнительном листе не указаны конкретные сроки,…
Очень часто многие с ностальгией вспоминают жизнь в СССР - кВтч по 4 копейки, хлеб по 20 копеек, курс ненавистного…
Если должник допустил просрочку по кредиту, не платит алименты, налоги, зарплату работникам, взыскатель вправе обратиться в суд и затем в…
Бывает, что после открытия исполнительного производства должник добровольно выплачивает долг взыскателю. Однако, пристав может об этом не знать и повторно…
Получив исполнительный лист, взыскатель обращается в службу судебных приставов, чтобы понудить должника к возврату долга или передаче имущества. Разберем обязанности…